Vekstanalyser

Av
Kjetil Sander, ansvarlig redaktør
-

   Domene + webhotell + epost = kr. 198/år
   Tast inn domene du ønsker å bestille webhotell til:

http://

  
  
  

    Denne artikkelen er del 8 av 8 artikler om Regnskapsanalyse

Veksten er den prosentvise endringen i et regnskapstall over tid, og en analyse av denne veksten er viktig fordi vekst er en underliggende verdidriver ved fundamental verdsetting.

Vekst kan deles inn i to hovedtyper:

  • langsiktig vekst
  • kortsiktig vekst

Den langsiktige veksten er den makroøkonomiske veksten på lang sikt. Den kortsiktige veksten kan forklares ved kapitalvekst og resultatvekst. Kapitalvekst fokuserer på vekst i balansen, og da særlig egenkapitalen. Resultatvekst fokuserer på vekst i resultatregnskapet, og særlig på nettoresultatet til egenkapitalen.

Den langsiktige veksten i bransjen fastsettes av den langsiktige, makroøkonomiske veksten i økonomien totalt sett. Veksten kan ikke være større enn forventet realvekst i verdensøkonomien pluss forventet global inflasjon i dag på lang sikt. Et estimat på langsiktig vekst i Norge kan finnes ved å ta utgangspunkt i historiske data for brutto nasjonalprodukt i Norge og inflasjon.

Den kortsiktige veksten avhenger av veksten i bransjen og den veksten selskapets interne ressurser genererer.

Fullstendig analyse av vekst i egenkapital

Den fullstendige egenkapitalveksten er sammensatt av vekst gjennom overskudd og vekst gjennom netto kapitalinnskudd. Den fullstendige veksten kan illustreres som følger:

formel10

Normalisert vekst i egenkapitalen Egenkapitalveksten kan normaliseres, og da fjernes unormal vekst med kilde i f.eks. unormal rentabilitet og unormale netto kapitalinnskudd. Den normaliserte veksten viser derfor den organiske veksten, og er et bilde på vedvarende vekst. Den normaliserte egenkapitalveksten kan settes opp som følger:

ekv = ( 1 – eku) * ekr

der,

eku = normalisert utdelingsforhold
ekr = normalisert egenkapitalrentabilitet

Det normaliserte utdelingsforholdet kan formuleres som følger:

formell11

Egenkapitalveksten kan dekomponeres ytterligere for å gi innsikt i netto driftsrentabilitet og netto finansiell gearing. Følgende sammenheng gjelder:

formell12

Normalisert vekst i netto driftskapital

For netto driftskapital gjelder tilsvarende som for egenkapitalveksten.

formel13

Kilder:

  • Astrid 2006.pdf

 

Fant du ikke svaret? Spør redaksjonen!
Rapporter en feil, mangel eller savn

Du kan også laste ned denne artikkelen og resten av artikkelserien som en e-bok Artikkelserien fortsetter under.

Søk på Internett
Topp20 artikler
Siste 20 artikler
Nye artikkelserier
Du leser nå artikkelserien: Regnskapsanalyse

  Gå til neste / forrige artikkel i artikkelserien:  << Risikoklassifisering og engasjementkontroll
    Andre artikler i serien er: 
  • Regnskapanalyse
  • Investeringskalkyle
  • Kontantstrømanalyse
  • Likviditetsanalyse
  • Rentabilitetsanalyse
  • Finansierings – og soliditetsanalyser
  • Risikoklassifisering og engasjementkontroll
  • Vekstanalyser