Swaps

En swap kan defineres som:

“A swap is an agreement between two companies to exchange cash flows in the future. The agreement defines the dates when the cash flows are to be paid and the way in which they are to be calculated. Usually the calculation of the cash flows involves the future values of interest rates, exchange rates, or other market variables” (Hull, 2010:92)

En swap-kontrakt er en finansiell transaksjon mellom to aktører, som innebærer bytte av kontantstrømmer over en tidsperiode. Kontantstrømmene virksomheten får trenger ikke av ulike årsaker å være i samsvar med virksomhetens ønskede risikoprofil. Det kan skyldes ønsket om f. eks endrede lånebetingelser, valutakontantstrømmer og rentebetingelser.

Vi skiller mellom ulike typer av swapkontrakter: (Brealey, Myers & Allen, 2011)

• Credit Default Swaps (CDS): En avtale der en aktør selger en kredittapsforsikring og hvor kjøperen får kredittbeskyttelse. Kjøperen vil være sikret sitt utestående i henhold til CDS-avtalen dersom virksomheten misligholder sin gjeldsforpliktelse. En CDS gjelder hovedsakelig obligasjoner og lån der risikoen for mislighold gjenspeiles i prisen på avtalen.

• Interest Rate Swaps: Er en avtale med forhåndsspesifiserte vilkår, der to aktører bytter rentebetaling. Den vanligste formen for renteswap kalles ”plain vanilla swap” (SNL, 2013). Det innebærer at en aktør som har et lån med flytende rente kan bytte sine renteforpliktelser med en aktør som har et lån med fast rente. Denne typen swapkontrakter er de mest utbredte og markedet anses som meget likvid.

• Currency Swaps: Er en avtale der en aktør selger et valutabeløp til dagens valutakurs, og samtidig inngår en avtale om å kjøpe tilbake det samme valutabeløpet på et tidspunkt, og til en kurs som er forhåndsbestemt. Det medfører ingen valutarisiko ved bruk av valutaswap når aktørene overholder sine avtalte forpliktelser.

• Total Return Swaps (TRS): Er et kredittderivat der man bytter kontantstrømmer fra to forskjellige underliggende, det kan f. eks være: aksjer, lån, råvarer eller en indeks.