Hva er P/E (Pris/Fortjeneste)?
P/E er en forkortelse for Price/Earning eller Pris/Fortjeneste på norsk. Forholdstallet er idag det mest populære forholdstallet for å verdsette aksjer og selskaper i en komparativ analyse.
P/E betyr:
Price per Earnings
Et P/E forhold på 12,5 betyr at aksjekursen er basert på 12,5 års fortjeneste. P/E forholdet benyttes til å vurdere hvor dyr eller billig en aksje er i forhold til selskapets inntjening. P/E-forholdet sammenligner aksjeprisen med fortjenesten per aksje (EPS) og gir en indikasjon på hvor mye investorer er villige til å betale for hver krone selskapet tjener.
Hvordan beregnes P/E?
P/E forholdet beregnes ved å dele markedsverdien med selskapets resultat (fortjeneste), før ekstraordinære poster fratrukket skatt. Forholdstallet kan også beregnes ved å dele pris (siste aksjekurs) med resultatet per aksje. Forholdstallet blir det samme.
Et selskaps P/E-tall kan beregnes ved bruk av følgende formel:
Resultatet man får ved å bruke formlene ovenfor vurderes så mot tilsvarende beregninger for sammenlignbare selskaper. Man observerer ofte store forskjeller i P/E-tall innenfor samme bransje. For å ikke trekke feil slutninger, må man identifisere og justere beregningsgrunnlaget dersom det er nødvendig.
Beregnes gjøres ved å ta utgangspunkt i aksjekursen på et gitt tidspunkt. Tidspunktet må være likt for begge selskapene. For å justere for kapitalstruktur bør vi velge å gå via en tilsvarende multiplikator med fokus på netto driftskapital i beregningen av multiplikatoren. Her kan vi inkludere selskapet i beregningen av bransjegjennomsnittet og forutsette at netto finansiell gjeld og minoritetsinteresser er balanseført til virkelig verdi. Vi kan da sette opp følgende formel:
