Inntjeningsbaserte metoder for verdsettelse
Selve verdivurderingsprosessen for de inntjeningsbaserte metodene blir vanligvis inndelt i fem ulike faser.
Investor, trader eller en mellomting?
Hva er du? En investor, trader eller en mellomting? Motivet ditt avgjør hvordan vi tenker og handler i aksjemarkedet.
Dividendemodellen
Dividendemodellen er den enkleste og eldste nåverditilnærmingen ved verdsettelse av aksjer, og er mye brukt av praktikere.
Nåverdi, neddiskonterer og effektiv rente
Nåverdi refererer til det faktum at en krone idag er mer verdt enn en krone en gang i fremtiden.
Kapitalverdimodellen (CAPM)
Et verktøy for å estimere den forventede avkastningen sett i relasjon til risikoen for en enkeltaksje.
Hvordan kjøpe en aksje?
Du kan ikke å troppe opp personlig på børsen for å kjøpe en aksje. Du må gå igjennom et meglerhus som har en avtale med børsen.
Hvordan tjene penger på aksjer?
Det er flere måter folk kan tjene penger på aksjer - enten vi snakker om aksjeporteføljer eller enkeltaksjer.
Ulike typer aksjehandel
Det finnes mange ulike former for aksjehandel. Dette er de vanligste formene for aksjehandel
Verdipapirsentralen (VPS)
Et norsk aksjeselskap med konsesjon til å registrere rettighetene til finansielle instrumenter og verdipapirer med rettsvirkninger etter Verdipapirregisterloven
Aksje
En aksje er en eierandel i et aksjeselskap eller et allmennaksjeselskap som gir deg rett til å avgi stemme på generalforsamlingen som fordeler overskuddet i selskapet
Hva påvirker og bestemmer aksjekursen?
Ikke noe aksjeselskap er et "lukket system". Alle selskaper, enten de er et aksjeselskap, enkeltmannsforetak eller et stort konsern er avhengig av omgivelsene sine.
IPO (Initial Public Offering) – børnotering
Er det samme som en børsnotering. IPO er prosessen når et ikke-børsnotert selskap bestemmer seg å gå på børs for første gang.
Opsjon og opsjoner
Opsjoner gir deg en rettighet (men absolutt ingen plikt) til å kjøpe eller selge verdipapirer (eksempel på verdipapir er aksjer, valuta, indekser, råvarekontrakter)
Teknisk analyse
Teknisk analyse går ut på å bruke tidligere kursbevegelser til å spå fremtiden, altså se på om historien gjentar seg.
Komparativ analyse og -verdsettelse
Komparativ verdsettelse er verdsettelse basert på komparativ (sammenlignende) prising av tilsvarende selskaper eller eiendeler i markedet.
Politiske forholds betydning for aksjekursen
Politiske beslutninger som endrer forutsetningene for selskapets evne til å tjene penger, eksempelvis beskatning av selskap og aksjonærer, strenge miljøtiltak m.v., påvirker aksjekursene.
Påvirker de utenlandske børsene den norske aksjekursen?
Selv om hovedindeksen til Oslo Børs er mer volatil enn de store utenlandske aksjeindeksene,følger de allikevel hverandre i stor grad.
Påvirker inflasjon aksjekursen?
Markedsverdien påvirkes av prisstigning og man skulle derfor isolert sett tro at aksjekursene steg med inflasjonen. Men så enkelt er det ikke.
Valutakurs vs. aksjekurs
Mange aksjekurser påvirkes av valutakursen, da de fleste selskaper er avhengig av handel med utlandet. Denne form for risiko kalles valutarisiko.
Påvirker renten aksjekursen?
Rentenivået er et viktig nøkkeltall. Aksjekursene vil normalt stige når renten faller, og omvendt.
Påvirker industriproduksjon aksjekursen?
Er det noen sammenheng mellom utviklingen i industriproduksjonen og utviklingen i aksjekursene?
Påvirkes aksjekursen av oljeprisen?
Det er en allmenn oppfatning at Oslo Børs er en oljeprissensitiv børs, noe som skyldes at halvparten av Norges eksportinntekter kommer fra salg av råolje og gass.
Adferdsfinans
Denne disiplinen forsøker å forklare og øke forståelsen for hvordan investorers ”kognitive feil” og følelser påvirker beslutningsprosessen.
Hvorfor IPO (børsnotering)?
De fleste selskaper velger å bli børsnotert for å gjøre det enklere for selskapet å få tilgang til ny kapital gjennom en offentlig emisjon hvor allmenheten kan begynne å kjøpe aksjer i selskapet for første gang.
”Aksjeflipping”
Med ”aksjeflipping” menes situasjonen der investorer som har blitt allokert aksjer i noteringsprosessen, umiddelbart selger disse så fort selskapet er blitt notert i markedet.
Hvorfor underprises aksjene ved børsintroduksjon?
Det finnes ennå ingen empiriske teorier som forklarer fult ut hvorfor aksjer aksjer som børsnotert til en underpriset pris.
Børsnotering i praksis
For å forstå prosessene rundt prising av emisjonen og børsnoteringen, skal vi gå gjennom de forskjellige trinnene i en børsintroduksjonsprosess for et norsk selskap.
Skatt på opsjoner, forwards og futures
Gevinster eller tap på opsjoner beskattes når de realiseres, dvs. i henhold til det såkalte realisasjonsprinsippet. Opsjoner realiseres ved innløsning, bortfall eller stengning
Hvorfor handle opsjoner, forwards og futures?
Opsjoner, forwards og futures byr på unike muligheter til å tjene penger eller sikre seg mot tap. Her går vi igjennom de viktigste grunnene
Forwards og futures
En avtale mellom to parter om å kjøpe eller selge underliggende verdipapir til en bestemt pris på et bestemt tidspunkt i fremtiden
Opsjonssikring og avkastning
Samspillet mellom aksjer og opsjoner er spesielt egnet til å begrense investorens kursrisiko.
Opsjon kombinasjoner
Ved å kombinere kjøps- og salgsopsjoner kan en investor oppnå en avkastning som svarer til hans forventninger og ønsket risikonivå.
Avgifter og sikkerhet ved kjøp og utstedelseav opsjoner
I tillegg til opsjonspremien, må investoren også betale avgifter ved hver transaksjon.
Faktorer som påvirker opsjonspremien
Som i alle andre markeder har tilbud og etterspørsel stor betydning for opsjonsprisingen.
Opsjonspremien (kursen på opsjonen)
Opsjonens verdi er til enhver tid lik kursen på opsjonen i opsjonsmarkedet. Kursen på opsjonen, dvs. opsjonspremien, består av to deler; realverdi og tidsverdi
Salgsopsjoner (PUT)
Salgsopsjoner gir kjøperen rett til å selge de underliggende aksjene til innløsningskursen innen bortfallsdagen.
Kjøpsopsjoner (CALL)
Kjøpsopsjoner på aksjer gir kjøperen retten til å kjøpe de underliggende aksjene til avtalt innløsningskurs frem t.o.m. bortfallsdagen.
Volum og volumanalyse
Volum kan måles i antall kroner eller eventuelt i antall aksjer som blir omsatt. Ser man på volumet i en aksje kan dette være en indikator på intensiteten i handelen og dermed den psykologiske signifikansen
Formasjoner
Ved at formasjonene dannes av en samling av støtte- og motstandsnivåer som oppstår som en følge av korreksjonsbevegelser i en trend.
Fibonacci-analyse og Elliott-bølgeteori
Mønster refererer til bølgemønstre eller formasjoner, mens forhold er nyttig for å måle bølger
Matematiske handelsindikatorer
De matematiske handelsmetodene gir en objektiv visning av prisaktiviteten. Det hjelper deg å bygge opp en visning på prisretningen og timingen, redusere frykt og unngå overtrading
Kontinuitetsmønstre
Kontinuitetsmønstre indikerer en pause i en trend, noe som tyder på at den forrige retning vil gjenopptas etter en periode.
Støtte og motstand
Et verktøyene som oftest blir brukt i teknisk analyse. Psykologi samt tilbud og etterspørsel er to faktorer som spiller en viktig rolle ved støtte og motstand.
Diagrammer
Når du ser på et diagram, er det flere faktorer som du bør være klar over når det gjelder hvordan de påvirker den informasjonen som blir gitt.
Dow – Teori
Teorien omhandlet aksjemarkedets sammenheng med de grunnleggende økonomiske forretningsbetingelsene.
Enterprise Value-to-EBITDA
EBITDA er en kapitalstrøm som går til både eiere og lånegivere så dermed er det et passende mål til bruk sammen med faktoren selskapsverdi.
Pris/Kontantstrøm (P/CF)
P/CF er en multippel som er særlig følsom for regnskapsmetodikk. Man kan regne kontantstrømmer på flere måter, knyttet opp mot flere faktorer.
Pris/Salg (P/S)
Den beregnes med grunnlag i markedsverdien til selskapet (per aksje) delt på salgsinntekt (per aksje).
Pris/bok (P/B)
Uttrykket bok verdi er knyttet til at man henter verdiene fra regnskapet og deler den på resultatet for å skape et forholdstall
P/E -metoden (Price/Earning)
Den mest brukte forholdstallet for å verdsette aksjer og forteller hvor mye en investor er villig til å betale for en krone av selskapets fortjeneste.
Multippel analyse
Verdivurdering basert på multippel analyse tar utgangspunkt i sammenliknbare selskaper hvor verdiinformasjon er tilgjengelig.
Fama-French tre-faktor modellen
Fama og French (1992) hadde til hensikt å kartlegge hvilke påvirkninger markedsbetaen og de observerte anomaliene størrelse, E/P, gjeldsgrad og B/M hadde hatt på den aksjekursen
Arbitrasjeprisingsteorien (APT)
Å utnytte feilprising av aktiva på en slik måte at en risikofri profitt kan oppnås, kalles arbitrasje.
Avvik fra kapitalverdimodellen – anomalier
Sammenhenger mellom selskapers gjennomsnittlige avkastning og karakteristiske egenskaper som ikke kan forklares ut ifra kapitalverdimodellen
Kapitalverdimodellens forutsetninger og svakheter
Kapitalverdimodellen bygger på modellen til Harry Markowitz (1952, 1959), om investorers valg av portefølje.
Superprofittmodellen
Superprofittmodellen beregner selskapets verdi som bokført verdi pluss nåverdien av fremtidig residual income.
Residual Income (EVA)
RI modellen analyserer den reelle verdien av egenkapital som summen av to komponenter
Gordons Growth formel
Den enkleste formen for predikering av fremtidig utbytte er å forutsette at utbytte vokser evig med en konstant rate.
Egenkapitalmetoden
Egenkapitalmetoden har samme oppbygning som totalkapitalmetoden, men tar ulikt hensyn ved behandling av gjeld.
Rammeverk for fremtidsregnskap
Utarbeidelsen av fremtidsregnskap vil bli gjort gjennom budsjettering og fremskriving med utgangspunkt i innsikten vi har opparbeidet oss gjennom den strategiske analysen og regnskapsanalysen.
Rammeverk for forholdstallsanalyse
Forholdstallanalysen starter med en analyse av risiko (analyse av likviditet og soliditet).
Analyse og justering av målefeil
Hensikten med å analysere regnskapene til selskapet og bransjen er å oppnå et best mulig bilde av underliggende økonomiske forhold.
Omgruppering av regnskapsanalysen for investororientert analyse
For at regnskapet skal være investororientert må det omgrupperes slik at det skiller klart mellom verdiskapning i selskapet og verdiutdeling fra selskapet.
Rammeverk for regnskapsanalyse
Kvantitative analyser av selskapets finansregnskap for å få innsikt i de underliggende økonomiske forholdene i selskapet
Rammeverk for den strategiske analysen
En modell som viser et anbefalt rammeverket for gjennomføringen av den strategiske analysen.
Markedseffisiens
Markedseffisiens er et teoretisk utgangspunkt for sammenhengen mellom aksjemarkedet og makroøkonomien, og er en forutsetning for effektive aksjemarkeder.
“Stop-loss” beskytt din aksjeportefølje
Stop-loss er en regel for når man skal avslutte en investering som vender seg mot deg.
Shorting og shorthandel
Shorting går ut på å låne f.eks. aksjer til en avtalt pris, selge aksjene for så å kjøpe tilbake aksjene på et senere tidspunkt på en lavere kurs enn hva man solgte for.
Giring og marginhandel
Giring og marginhandel går ut på å låne penger fra nettmegleren din, og bruke disse til å investere for.
Hvordan velge ut aksjene i porteføljen?
En gjennomgang av hvordan du bør gå frem for å velge ut enkeltaksjene til din aksjeportefølje.
Aksjeportefølje
En aksjeportefølje er en samling enkeltaksjer i ulike aksje- og/eller allmennaksjeselskaper.
Børsen
En børs er en organisert markedsplass hvor kjøpere og selgere møtes for å omsette verdipapirer.
Det internasjonale aksjemarkedet
En gjennomgang av det internasjonale aksjemarkedet - fra A til Å.
Unoterte aksjer
Unoterte aksjer er aksjer som ikke er børsnoterte. Det vil si aksjen ikke kan kjøpes eller selges via Oslo Børs. Dette markedet kalles populært for "gråmarkedet" eller OTC-listen.
Noterte aksjer
Aksjer som omsettes på Oslo Børs ASA. Det vil si aksjer som du kan kjøpe og selge via et meglerhus eller Internett megler som er knyttet opp mot Oslo Børs.
Aksjekurs
Aksjesparing og aksjespekulasjon går ut på å kjøpe en aksje en en kurs og selge den senere for en høyere kurs enn det man selv kjøpte aksjen for.
Fundamental analyse
En analyse av alle underliggende verdier i et selskap for å komme frem til en mest mulig korrekt verdi av selskapet og aksjene
Rammeverk for fundamental verdsettelse
Det fjerde steget i utredningen er å gjennomføre den fundamentale verdsettelsen av selskapet og finne et verdiestimat per aksje.
Aksjer eller aksjefond – hva lønner seg?
Aksjefond og indeksfond er idag de tryggeste formene for aksjeinvesteringer, mens kjøp av enkeltaksjer er den mest risikofylte formen for aksjeinvestering.
Hvilken risiko er du villig til å ta?
Alle vet at investeringer i verdipapirer er forbundet med risiko. Det er derfor viktig at du vet hva risiko er og hvordan du går frem for å vurdere hvilken risiko en investering medfører
Risiko typer (Systematisk- og usystematisk risiko)
Når vi snakker om risiko i aksjemarkedet deler vi generelt inn i to typer risiko: usystematisk risiko og systematisk risiko
Totalkapitalmetoden (EBITDA)
Totalkapitalmetoden er den mest brukte fundamentale verdsettelsesmetoden blant analytikere. Metoden neddiskonterer de fremtidige kontantstrømmene som er tilgjengelig til alle investorer
Det norske aksjemarkedet
Det norske aksjemarkedet kan deles opp i to hoveddeler noterte aksjer og unoterte aksjer. Forskjellen kan forklares slik:
Aksjeindeks
En aksjeindeks er en indeks for å måle utviklingen av et utvalgt antall aksjer over tid.
Trend
Trend er det viktigste konseptet i teknisk analyse, og brukes for å definere den generelle retningen på en markedsbevegelse for ulike tidsperioder.
Hvordan handle opsjoner, forwards og futures?
En gjennomgang av hvordan du handler opsjoner, forwards og futures i praksis og hva du må huske på i denne sammenheng.
Strategisk analyse
Formålet med den strategiske analysen er å kartlegge selskapets strategiske prestasjon, --posisjon og -risiko
Daytrading kan være noe for deg
En unik måte man kan tjene penger på er daytrading. Det finnes mange begreper, strategier og markedet du må kunne for å daytrade.
Hvilke valutapar er de beste å handle med?
Valutahandel er en populær handelsform blant mange investorer, men faktorer som tilgjengelig informasjon, volatilitet og spread gjør valutaer mer eller mindre populære. Hvilke valutaer...
Risikoformer
En gjennomgang av de viktigste risikoformene vi må vurdere når vi gjennomfører en risiko- og sårbarhetsanalyse (ROS).
Alternativkostnad – en metode for å beregne lønnsomhet
Å beregne verdi utfra alternativkost betyr å kalkulere hva vil det koste å gjøre den samme oppgaven på en annen måte.
ROI | Return On Investment (avkastning på investering)
ROI er en av de mest brukte metodene lønnsomhetsmålene for å måle lønnsomheten av en investering på.
Hvordan bli rik på langsiktig aksjesparing?
Historisk sett er det ingen annen langsiktig investering som gir deg en høyere avkastning enn langsiktig aksjesparing.
Verdsettelse av synergieffekter
Med synergieffekter menes den merverdi som er genereres ved å slå sammen verdikjeden til to firmaer, og som det ikke ville være mulig å oppnå hvis bedriftene opererer uavhengig av hverandre.
Avkastningskrav
For å kunne måle hvorvidt rentabiliteten til et analyseobjekt er god, trengs det et avkastningskrav å se rentabiliteten i forhold til, det samme gjelder underliggende internrente.
De magiske prosentsatsene for en grunder og investor
Ønsker du å finansiere virksomheten din gjennom emisjon(er), dukker spørsmålet om hvor stor andel av virksomheten du ønsker at investorene skal kunne kjøpe fort opp.
Nåverdimetoden (kontantstrømmetoden)
Nåverdimetoden er den mest teoretisk korrekte tilnærmingen for å beregne verdien til et selskap eller aksje på
Aksjeverdsettelse og verdsettelse av selskaper
Selv om det finnes mange måter å beregne prisen på en aksje og et selskap, vil prisen alltid være; - den kursen en kjøper er villig til å betale.
Investor relations
Med investor relations menes: "Arbeidet virksomheten legger ned i å skape og opprettholde varige relasjoner til sine investorer (aksjonærer), kreditorer, verdipapir institusjoner og finansmedia"